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# taz.de -- Börse und Wirtschaft: DAX-Rekorde und gleichzeitig Wirtschaftskris…
> Die Arbeitslosigkeit steigt, der Konsum lahmt. Aber an der Börse knallen
> die Korken, weil der DAX über 22.000-Punkte klettert. Wie kann das sein?
Bild: Aus der Krise Gewinn schlagen ist an der Börse usus
Der Deutsche Aktienindex markiert [1][immer neue Höchststände] – jüngst ist
er sogar über die 22.000-Punkte-Marke geklettert. Und gleichzeitig kriselt
die deutsche Wirtschaft. Das reale Bruttoinlandsprodukt ist noch immer auf
dem Niveau von 2019, aber der DAX hat in der Zeit 60 Prozent zugelegt.
Immer wieder werde ich gefragt: Wie kann das sein, wo doch die Schlagzeilen
voll von Krisenmeldungen sind?
Die Insolvenzen steigen, die Arbeitslosigkeit steigt, offene Stellen gibt
es immer weniger, der Konsum lahmt, Energie ist immer noch teurer als vor
dem Ukrainekrieg, die Industrie produziert weniger, die Baubranche baut
weniger. Und an der Börse? Da scheint eine andere Wirklichkeit zu
existieren. Da knallen die Korken und es wird auf neue Rekorde angestoßen.
Der entscheidende Punkt: Der DAX ist nicht die deutsche Wirtschaft. Der DAX
ist zwar der wichtigste Aktienindex Deutschlands, umfasst aber nur 40
Unternehmen. Und diese Unternehmen sind keine typisch deutschen
Mittelständler, sondern globale Konzerne wie Siemens, SAP oder die Allianz.
Ihr Geschäft hängt längst nicht nur von Deutschland ab. Im Gegenteil: Viele
dieser Firmen erwirtschaften einen Großteil ihres Umsatzes außerhalb von
Deutschland, sogar außerhalb von Europa – in den USA, China oder anderen
Märkten, in denen die Konjunktur besser läuft.
Während die deutsche Wirtschaft unter hohen Energiepreisen, politischer
Unsicherheit und schwächelnder Binnennachfrage leidet, profitieren
DAX-Unternehmen vom Wachstum anderswo auf der Welt. Siemens Energy
profitierte von der steigenden Nachfrage nach Gütern für die Energiewende,
SAP vom wachsenden Interesse an künstlicher Intelligenz, Zalando vom
Modehandel in anderen Ländern. Besonders auffällig: Der Kurs von
Rheinmetall hat sich seit Beginn des Ukrainekriegs versiebenfacht, weil die
Nachfrage nach Rüstungsgütern hochgeschnellt ist. Nicht zuletzt wegen des
[2][Sondervermögens der Bundeswehr], von dem rund ein Drittel in den
Auftragsbüchern bei Rheinmetall landet.
Dazu kommt: Investoren bewerten Aktienkurse nicht nur anhand der aktuellen
Lage, sondern mit Blick auf die Zukunft. Selbst wenn die deutsche
Wirtschaft heute schwächelt, erwarten viele, dass sie sich erholen wird –
und kaufen entsprechend jetzt Aktien.
Ganz anders sieht es im Mittelstand aus. Mittelständische Unternehmen, die
eher auf die Binnenwirtschaft konzentriert sind, kämpfen stärker mit den
aktuellen wirtschaftlichen Problemen. Und das spiegelt sich auch an der
Börse wider: Während der DAX im letzten Jahr deutlich zugelegt hat, hinkt
beispielsweise der SDAX, der Index für kleinere börsennotierte Unternehmen,
deutlich hinterher und liegt nur 13 Prozent über dem Niveau von 2019.
Die Unternehmen im SDAX, der oft als Gradmesser für die wirtschaftliche
Lage des deutschen Mittelstands gilt, haben sehr wohl mit den Problemen aus
den deutschen Schlagzeilen zu kämpfen.
Dazu kommt die Geldpolitik. Weil die Europäische Zentralbank, [3][wie die
anderen großen Zentralbanken] auch, die Zinsen nach und nach absenkt,
neulich etwa den Leitzins auf 2,75 Prozent, werden Aktien im Vergleich zu
Sparkonten wieder attraktiver – und ziehen dadurch wieder mehr Geld an. Für
internationale Großanleger sind dann die deutschen DAX-Konzerne Teil der
Anlagestrategie. Auch wenn der Bäcker nebenan seine Brötchen nicht verkauft
bekommt.
16 Feb 2025
## LINKS
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[3] /EZB-und-Fed-entscheiden-ueber-Zinsen/!6063406
## AUTOREN
Maurice Höfgen
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