# taz.de -- Geldpolitik in Europa: Inflation liegt inzwischen unter null | |
> Europa drohen sinkende Preise und ökonomischer Stillstand, sagen die | |
> einen. Andere finden Deflation gar nicht schlimm. Und die EZB? | |
Bild: Die Finanzwelt schaut am Donnerstag gespannt auf die Europäische Zentral… | |
HAMBURG taz | Die Preise in der Eurozone steigen kaum noch. Seit | |
Jahresbeginn legten sie um gerade mal 0,3 Prozent zu – weit weniger als die | |
2 Prozent, die die Europäische Zentralbank für notwendig hält, um | |
Stabilität zu garantieren. Deshalb schaut die Finanzwelt am heutigen | |
Donnerstag gespannt nach Frankfurt, wo sich der EZB-Rat mit den | |
Notenbankchefs der zehn Nicht-Eurostaaten aus der Europäischen Union | |
trifft. Wie wird er auf den Preisverfall reagieren? | |
Handeln scheint angesagt, denn es geht immer schneller bergab. Vor allem | |
der Einbruch der Rohölpreise dürfte die Inflationsrate im Euroraum im | |
Dezember auf –0,1 Prozent drücken, erwarten Analysten. Kostet das Barrel | |
Ende Januar nur noch 60 US-Dollar, würde die Teuerung im Februar auf –0,5 | |
Prozent fallen, so die Commerzbank. | |
Gleichbleibende oder gar sinkende Preise können eine Reihe Probleme | |
schaffen: Sie bremsen möglicherweise die Nachfrage, weil die Verbraucher | |
bei größeren Käufen abwarten, ob die Preise nicht noch weiter fallen. | |
Andererseits kann eine moderate Deflation auch positiv wirken – es kommt | |
darauf an, welche Preise sinken. Die Energiepreise sind es erst seit | |
kurzem. | |
Dass Energie billiger werde, sei „eine gute Nachricht“ für die | |
Weltwirtschaft, meint die Direktorin des Internationalen Währungsfonds, | |
Christine Lagarde. Sie erwartet ein „zusätzliches Wirtschaftswachstum“ von | |
bis zu 0,8 Prozent des Bruttoinlandsprodukts in den Industrieländern, die | |
wie Deutschland auf Ölimporte angewiesen sind. Und auch der weit weniger | |
keynesianische Bundesbank-Boss Jens Weidmann erkennt „fast ein kleines | |
Konjunkturprogramm“. | |
## Sinke Preise nicht immer schlimm | |
Der Hintergrund: Ein leichter Preisverfall bedeutet, dass auch | |
Investitionen billiger werden. Und der Staat kann alte und teure Kredite | |
durch neue, preiswerte ersetzen. So wird der Bund laut Bundesfinanzagentur | |
2015 etwa 200 Milliarden Euro an frischen Krediten fast zum Nullzinssatz | |
aufnehmen können, um höher verzinste Altdarlehen abzulösen. | |
Auch Professor Friedrich Thießen, Finanzmarktexperte an der Technischen | |
Universität Chemnitz, hat keine Angst vor Deflation. „Da gibt es neue | |
Forschungsergebnisse.“ Sinkende Preise seien gar nicht immer so gefährlich, | |
wie behauptet werde, sagte er der taz. Die Deflationsangst der Notenbanken | |
resultiere noch aus der Weltwirtschaftskrise in den 1930er Jahren und sei | |
überholt. | |
EZB-Präsident Mario Draghi sieht das anders. In seinem Haus wird das größte | |
Ankaufprogramm von Wertpapieren in der EZB-Geschichte erwogen. Eine | |
Geldspritze von bis zu 1.000 Milliarden Euro soll eine deflationäre | |
Abwärtsspirale mit sinkenden Preisen und ökonomischem Stillstand | |
verhindern. Allerdings zweifelt mancher an der Wirksamkeit. EZB-interne | |
Modellrechnungen sollen ergeben haben, dass die Preise durch eine weitere | |
„Dicke Bertha“, also einen solchen Eingriff in die Märkte, möglicherweise | |
nur um 0,15 Prozentpunkte ansteigen würden. Immer noch weit von den | |
angestrebten 2 Prozent Inflationsrate entfernt. | |
## Erste Ankaufprogramme verpufften | |
Schon die ersten Aufkaufprogramme, mit denen die EZB 2012 und 2014 Geld in | |
den Markt gepumpt hatte, verpufften weitgehend. Statt die Kreditvergabe der | |
Banken und die Konjunktur anzukurbeln, landeten die Milliarden auf den | |
Aktien- und Immobilienmärkten und jagten dort die Kurse und Preise nach | |
oben. | |
Allerdings gibt es mit der „Inflations“-Rate von unter 0 Prozent jetzt eine | |
neue Qualität. Diese macht es noch wahrscheinlicher, dass die EZB jetzt | |
oder sehr bald breit angelegte Staatsanleihenkäufe beschließen wird. | |
18 Dec 2014 | |
## AUTOREN | |
Hermannus Pfeiffer | |
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