# taz.de -- Zentralbank leitet Zinswende ein: EZB sagt Inflation den Kampf an | |
> Die Europäische Zentralbank plant die erste Leitzinserhöhung seit elf | |
> Jahren. Ein Ende der historisch hohen Geldentwertung erwartet sie 2024. | |
Bild: Hier wurde die Zinswende erdacht: EZB-Zentrale in Frankfurt | |
Diesel kostet eine gute Woche nach Einführung des Tankrabatts wieder mehr | |
als 2 Euro im bundesweiten Tagesdurchschnitt. Der ADAC vermeldete am | |
Donnerstag einen Durchschnittspreis von 2,007 Euro pro Liter. Damit droht | |
die insgesamt gut 3,1 Milliarden Euro teure Steuersenkung für Diesel und | |
Benzin in den Taschen weniger Ölkonzerne zu verpuffen. | |
Was die Bundesregierung nicht schafft, geht nun die Europäische Zentralbank | |
(EZB) an: Ein Abbremsen der Rekordinflation hatte EZB-Präsidentin Christine | |
Lagarde im Blick, als sie am Donnerstag in Amsterdam nicht weniger als die | |
Zinswende ankündigte. | |
Nach elf Jahren sollen die Leitzinsen im Euroraum zum ersten Mal wieder | |
angehoben werden. Laut Lagarde sollen sie im Juli von derzeit 0 um 0,25 | |
Prozentpunkte steigen, im September ist eine möglicherweise auch höhere | |
Anhebung geplant. Wahrscheinlich auch im September sollen die Negativzinsen | |
enden, die Banken für geparkte Gelder bei der EZB zahlen müssen. Zugleich | |
beschloss der EZB-Rat bei seiner Sitzung in Amsterdam, die | |
milliardenschweren Netto-Anleihenkäufe zum 1. Juli zu stoppen, die bislang | |
Unternehmen billiges Geld zur Verfügung stellten, um Investitionen | |
anzukurbeln. | |
Grund ist die historisch hohe Inflation: Im Euroraum lagen die | |
Verbraucherpreise im Mai um 8,1 Prozent höher als ein Jahr zuvor, in | |
Deutschland sprang die jährliche Inflationsrate mit 7,9 Prozent gar auf den | |
höchsten Stand seit fast 50 Jahren. Die US-Notenbank Fed hatte bereits vor | |
drei Monaten die Leitzinsen erhöht. | |
## Das große EZB-Experiment | |
Deshalb geht nun die Ära ultrabilligen Geldes zu Ende, mit dem die EZB nach | |
der Eurokrise die Konjunktur in Europa gestützt hat. Jahrelang profitierten | |
Börsianer, Immobilienbesitzer und Wohlhabende von Niedrigzinsen und der | |
Geldschwemme großer Notenbanken. Sparer dagegen bekamen nichts mehr für | |
ihre Guthaben – oder mussten sogar Verwahrentgelte zahlen. | |
Für Kreditnehmer, die etwa in Maschinen oder Immobilien investieren wollen, | |
wird es dagegen teurer. Banken und Sparkassen dürften steigende Zinsen an | |
Kreditnehmer zügig weiterreichen. Diese Zinserhöhungen erhöhen die Kosten | |
für Kredite – und bremsen so die Nachfrage. Darin liegt auch die große | |
Gefahr des EZB-Experiments „Zinswende“: dass die Konjunktur abgewürgt wird | |
und die Eurozone möglicherweise in eine Stagflation schlittert. So nennen | |
ÖkonomInnen einen Mix aus Stagnation und Inflation, also steigende Preise | |
plus Flaute. | |
Das Risiko der EZB ist hoch: Möglicherweise kann sie gar nichts gegen die | |
höchsten Inflationsraten seit fast 50 Jahren tun, weil der Krieg in der | |
Ukraine, die weltweiten Lieferkettenprobleme oder Lockdowns wegen eines | |
erneuten Aufflammens der Coronapandemie die wirtschaftliche Situation | |
massiv verändern. Beispiel: Gegen die seit dem Beginn des Ukraine-Kriegs | |
stark steigenden Energiepreise – im Mai lagen sie in der Eurozone fast 40 | |
Prozent höher als ein Jahr zuvor – sind Europas Währungshüter weitgehend | |
machtlos. | |
Immerhin können sie dazu beitragen, dass sich die Teuerungsrate nicht | |
dauerhaft auf hohem Niveau festsetzt. Wenn sich die Inflationserwartungen | |
verfestigten, „dann frisst sich das in andere Preise ein“, hatte | |
Bundesbankpräsident Joachim Nagel gewarnt. | |
## Was tun gegen die Lohn-Preis-Spirale? | |
Sorgen bereiten den Notenbankern mögliche Zweitrundeneffekte (wenn Händler | |
Energiekosten auf ihre Produkte aufschlagen) sowie die sogenannte | |
Lohn-Preis-Spirale. Steigen die Löhne als Reaktion auf die hohe Inflation | |
zu stark, könnte das Preise weiter nach oben treiben, weil Unternehmen | |
gestiegene Löhne als Rechtfertigung für Preiserhöhungen nutzen. Löhne und | |
Preise schaukeln sich dann gegenseitig hoch. Bundeskanzler Olaf Scholz | |
(SPD) hat in diesem Zusammenhang eine „konzertierte Aktion“ angekündigt, | |
also Gespräche mit Arbeitgebern und Gewerkschaften. Ein heikles | |
Unterfangen, da in Deutschland die Tarifautonomie, also das Verhandeln von | |
Löhnen ohne staatliche Eingriffe, einen verfassungsrechtlich garantierten | |
hohen Stellenwert hat. | |
„Es ist kein einzelner Schritt, wir begeben uns auf eine Reise, um die | |
Inflation wieder auf die Zielmarke von 2 Prozent zu bringen“, sagte | |
Lagarde. Erst im Jahr 2024 soll die von der EZB gewünschte „Zielinflation“ | |
erreicht werden. | |
Die Ampelkoalition denkt zwar nach dem offenbar fehlgeschlagenen Tankrabatt | |
über weitere Entlastungen nach, aber Ökonomen sind in Sorge, die | |
Geldentwertung werde die soziale Schere weiter öffnen. Immerhin ist die | |
Ungleichheit bei den Löhnen in Deutschland deutlich gesunken. Der obere | |
Rand der Lohnskala habe 2020 monatlich gut das 4-Fache des unteren | |
Segmentes verdient, 2011 war es noch das 11-Fache, zeigt eine Untersuchung | |
des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW). | |
Ein Grund für die Entwicklung: der gesetzliche Mindestlohn seit 2015. Die | |
Inflation werde wohl weiter zu realen Einkommensverlusten verführen, sagte | |
DIW-Studienleiter Markus Grabka. | |
9 Jun 2022 | |
## AUTOREN | |
Kai Schöneberg | |
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