# taz.de -- Keine Zinserhöhung gegen Inflation: EZB bleibt bei ihrem Kurs | |
> Die steigenden Preise sind Folge der Energieknappheit, so die Linie der | |
> Zentralbank. Deshalb nützten höhere Zinsen nichts. Man sei aber flexibel. | |
Bild: Die EZB bleibt vorerst bei ihrem Kurs: EZB-Chefin Christin Lagarde, hier … | |
BERLIN taz | [1][Nachdem die US-amerikanische Notenbank schon vor Wochen | |
einen Wandel ihrer Niedrigzinspolitik angekündigt hatte], bleibt die | |
Europäische Zentralbank vorerst auf ihrem alten Kurs und belässt den | |
Leitzins bei 0 Prozent. Mittelfristig erwartet die EZB, dass die im | |
Euroraum aktuell bei über sieben Prozent liegende Inflation wieder auf die | |
angestrebten zwei Prozent sinkt. | |
Mit der Entscheidung hält sich der zuständige Rat der EZB ganz ausdrücklich | |
alle Optionen offen. Die Inflation werde vor allem von den hohen | |
Energiepreisen getrieben, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagard auf einer | |
Pressekonferenz. Auf die habe die Geldpolitik aber keinen direkten | |
Einfluss. Ein Problem seien die hohen Inflationserwartungen. Diesen | |
begegnete Lagarde, indem sie signalisierte, die EZB werde eingreifen, falls | |
sich diese Erwartungen erfüllten. | |
[2][Unter den aktuellen, „sehr ungewissen“ Bedingungen] wolle der EZB-Rat | |
in der Geldpolitik flexibel bleiben, sagte sie. Wie zu Beginn der Pandemie | |
sei man bereit, „jederzeit und unverzüglich“ auf Herausforderungen zu | |
reagieren. Aufgrund der verfügbaren Daten habe sich der Rat aber | |
entschlossen, die Staatsanleihenkäufe sukzessiv zu verringern und | |
schließlich im dritten Quartal ganz einzustellen. Erst „einige Zeit“ nach | |
dem Ende der Anleihenkäufe werde die EZB es in Betracht ziehen, den | |
Leitzins zu erhöhen. „Einige Zeit“ könne eine Woche, aber auch mehrere | |
Monate bedeuten. | |
Die EZB kauft Anleihen, um bei bereits extrem niedrigen Zinsen die | |
Wirtschaft noch weiter anzukurbeln. [3][Sie darf zwar Staaten nicht direkt | |
ihre Anleihen abkaufen], kann sie aber auf den Märkten von denjenigen | |
einkaufen, die sie bereits erworben haben. Dadurch ist faktisch garantiert, | |
dass Käufer Abnehmer für ihre Anleihen finden, sodass diese ein weniger | |
großes Risiko darstellen. Staaten können ihre Anleihen so zu geringeren | |
Zinsen loswerden. Wenn die EZB ihre Anleihenkäufe einstellt, haben diese | |
Staaten weniger Möglichkeiten, neues Geld zu vertretbaren Bedingungen | |
aufzunehmen. Mit dem Herunterfahren des Kaufprogramms will die EZB | |
erreichen, dass weniger Geld in Umlauf kommt. Das soll die Inflation | |
begrenzen. | |
Weil die Inflation in Europa aber nicht primär durch eine zu große | |
Geldmenge getrieben wird, sondern vor allem durch die explodierenden | |
Energiepreise, ist gar nicht sicher, dass weniger Geld tatsächlich den | |
gewünschten Effekt hätte. Nicht wenige Ökonomen warnen davor, dass | |
steigende Zinsen – die der nächste logische Schritt wären – die Wirtschaft | |
bremsen und damit letztlich Arbeitsplätze kosten könnten. Vor dem | |
russischen Angriff auf die Ukraine war etwa die EU-Komission von einem | |
Wirtschaftswachstum von 4 Prozent in den Mitgliedsländern ausgegangen. Erst | |
am Donnerstag kündigte aber etwa der Internationale Währungsfonds an, seine | |
Prognose „deutlich“ zu senken. | |
Das Deutsche Institut für Wirtschaftsforschung DIW hatte allerdings | |
kürzlich ein anderes Argument ins Spiel gebracht: Die Expert:innen haben | |
in einer Studie berechnet, dass eine Erhöhung des Leitzinses um 0,25 | |
Prozentpunkte die Energiepreise um zwei bis vier Prozent senken könnte. Der | |
Hintergrund: Höhere Zinsen stabilisieren die Währung, und ein teurerer Euro | |
bedeutet, dass man sich für einen Euro mehr Dollar kaufen kann. Und weil Öl | |
in Dollar gehandelt wird, ließe sich so mit einem Euro dementsprechend mehr | |
Öl kaufen. | |
In jedem Fall befindet sich die EZB in einem Zielkonflikt. Höhere Zinsen | |
werden die Inflation teilweise begrenzen, aber auch Investitionen und so | |
die Wirtschaft bremsen. | |
14 Apr 2022 | |
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## AUTOREN | |
Jonas Waack | |
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