# taz.de -- DAX feiert Rekordhoch: Börse und Realität entkoppeln sich | |
> Während die Wirtschaft schwächelt, ist an den Börsen Party. Anleger | |
> fühlen sich immer reicher, doch das ist eine Illusion. | |
Bild: Börse in Frankfurt am Main | |
Der deutsche Aktienindex DAX hat einen neuen Rekord gefeiert: Am Freitag | |
nach Christi Himmelfahrt stieg er auf 16.331 Punkte. Inzwischen bröckeln | |
die Kurse zwar etwas, aber seit Jahresanfang hat der Index um fast 16 | |
Prozent zugelegt. | |
Dieser Anstieg mutet etwas seltsam an, denn die deutsche Wirtschaft | |
schwächelt derzeit. 2023 dürfte das Wachstum bei ganzen 0,4 Prozent liegen, | |
wie die Bundesregierung schätzt. Die Unternehmen machen also keine höheren | |
Umsätze, aber ihr Aktienwert explodiert. Wie passt das zusammen? | |
Was wie ein Gegensatz aussieht, ist keiner. Die Anleger interessieren sich | |
nur am Rande für die Firmenerträge, haben sie doch längst ein neues | |
Angstthema entdeckt: die Inflation. Die Geldentwertung dürfte in der | |
Eurozone in diesem Jahr bei 5,8 Prozent liegen, prognostiziert die | |
EU-Kommission. | |
Aus der Sicht der Anleger ist klar: Nichts ist so schlimm, wie sein Geld | |
auf den Konten verschimmeln zu lassen und beim Wertverlust zuzusehen. Die | |
[1][Zinsen sind zwar gestiegen], gleichen aber die Inflation bei Weitem | |
nicht aus. Also rein in die Aktien! Dort besteht zumindest die Hoffnung, | |
dass die Kurse zulegen und die Geldentwertung mehr als kompensieren. | |
## Börsenkurse aufzupumpen ist ziemlich einfach | |
Allerdings kann die Inflationsangst nur zum Teil erklären, warum die Kurse | |
nach oben schießen. Denn die Inflationsraten sind erst ab 2021 nennenswert | |
gestiegen, aber die Börsenkurse legen schon seit 2009 zu. Seit der letzten | |
Finanzkrise pumpt sich also wieder eine Aktienblase auf. | |
Allein in den vergangenen zehn Jahren hat sich der DAX mehr als verdoppelt. | |
Die Realwirtschaft ist in dieser Zeit keineswegs um mehr als 100 Prozent | |
gewachsen, sondern nur um schlappe 12 Prozent. Die Börsen haben sich von | |
der echten Welt komplett entkoppelt und mit der Realität nichts mehr zu | |
tun. | |
Börsenkurse aufzupumpen ist nämlich ziemlich einfach. Es ist nur relativ | |
wenig zusätzliches Kapital nötig, um den DAX nach oben zu treiben, weil es | |
zu einem ewigen Kreislauf des Geldes kommt. Der Zusammenhang ist schlicht: | |
Wenn jemand eine Aktie kaufen will, muss ein anderer sie verkaufen. | |
Der Neubesitzer ist zwar sein Geld los – aber die entsprechende Summe | |
landet beim früheren Eigentümer der Aktie, der sich jetzt überlegen muss, | |
wie er sein Geld neu anlegt. Die bittere Ironie: Wahrscheinlich wird der | |
ratlose Ex-Aktienbesitzer wieder Aktien erwerben, weil sie ja ständig an | |
„Wert“ gewinnen. Die Spekulation nährt sich selbst. | |
## Anleger nehmen Börseninflation nicht wahr | |
Doch in Wahrheit nimmt der Wert der Aktien nicht zu, denn Unternehmen wie | |
VW oder BASF verkaufen ja nicht mehr Autos oder Chemieprodukte, nur weil | |
ihre Börsenkurse steigen. Stattdessen leiden auch die Börsen an einer | |
Inflation, weil die Preise für die Aktien zulegen, ohne dass es einen | |
echten Mehrwert gäbe. Fachleute sprechen von einer sogenannten | |
Vermögenspreisinflation. Sie wird von den Anlegern jedoch nicht | |
wahrgenommen, die sonnig glauben, sie würden „reicher“. | |
Wenn Brot heute einen Euro und morgen zwei Euro kostet, sind die Käufer im | |
Supermarkt entsetzt. Sie erkennen sofort, dass die Inflation bei 100 | |
Prozent liegt. Wenn jedoch eine Aktie erst 200 Euro und irgendwann 400 Euro | |
kostet, dann ist das für die Börsianer keine Inflation, sondern eine | |
„Wertsteigerung“. | |
Aber diesen „Wert“ gibt es nur, solange sich immer wieder Käufer finden, | |
die bereit sind, überteuerte Aktien zu erwerben. Meist geht das gut, denn | |
auf den Herdentrieb der Börsianer ist Verlass. Sie kaufen, wenn alle | |
kaufen, und fühlen sich kollektiv reich. Die Erfahrung lehrt zwar, dass es | |
[2][irgendwann zum Crash kommt] – aber bis dahin ist Party auf den | |
Finanzmärkten. | |
25 May 2023 | |
## LINKS | |
[1] /Fed-erhoeht-Zinsen-erneut/!5932331 | |
[2] /Adam-Tooze-ueber-den-Banken-Crash/!5921696 | |
## AUTOREN | |
Ulrike Herrmann | |
## TAGS | |
wochentaz | |
Zukunft | |
Börse | |
DAX | |
Kolumne Cash & Crash | |
Finanzmarkt | |
Indien | |
Schwerpunkt Finanzkrise | |
Wirtschaftskrise | |
Federal Reserve | |
Rentenpolitik | |
Bankenkrise | |
## ARTIKEL ZUM THEMA | |
Wert der börsennotierten Unternehmen: Indien rückt auf Platz vier | |
Indiens Bevölkerung wächst, die Börse boomt. Das Land rückt im | |
Börsen-Ranking vor den Konkurrenzstandort Hongkong. Eine Alternative zu | |
China? | |
Finanzkrise vor 15 Jahren: „Die Lehren wurden wieder vergessen“ | |
2008 implodierte die US-Bank Lehman Brothers. Es folgten Schockwellen in | |
der Welt. Experte Gerhard Schick warnt: Die Finanzmärkte sind labil wie | |
damals. | |
Deutsche Wirtschaft in der Rezession: Arbeitsmarkt stabil trotz Abschwung | |
Weil Privatleute weniger Geld ausgeben, schrumpft die deutsche Wirtschaft | |
zwei Quartale in Folge. Das ist eine Folge der Reallohnverluste. | |
Fed erhöht Zinsen erneut: Keine Inflation, dafür Bankenkrise | |
Die US-Notenbank hat die Leitzinsen um weitere 0,25 Prozentpunkte erhöht. | |
Weitere Erhöhungen soll es nicht geben, um die Banken nicht zu gefährden. | |
Pläne der Ampelkoalition: Aktienrente für Profite | |
Der Plan von Finanzminister Christian Lindner für ein „Generationenkapital“ | |
löst das Rentenproblem nicht – sondern verschärft Einkommensungleichheit. | |
Schweizer Bankenkrise: Das neue Monster am Finanzmarkt | |
Die Credit Suisse wird von der Großbank UBS übernommen. Expert:innen | |
warnen, Banken seien mit zu wenig Eigenkapital abgesichert. |