# taz.de -- Neue Rekorde für den DAX: Aufgepumpter Ballon | |
> Die steigenden Kurse in der Coronakrise liegen nicht nur an Spekulanten, | |
> die für 2021 einen Aufschwung erwarten. Sondern auch an der Aktienblase. | |
Bild: Bläht sich seit Jahrzehnten auf: die Aktienblase | |
Der deutsche Aktienindex DAX [1][feiert neue Rekorde]: Zum Jahresende hat | |
er erstmals die Marke von 13.800 Punkten übersprungen. Diese Hausse mag | |
etwas seltsam anmuten, denn die Realwirtschaft befindet sich bekanntlich in | |
einer schweren Coronakrise. Wie passt das zusammen? | |
Doch was wie ein Gegensatz aussieht, ist keiner. Die Anleger interessieren | |
sich nicht für die Gegenwart – sondern die Zukunft. An den Börsen werden | |
Erwartungen gehandelt. Gedanklich befinden sich die Spekulanten längst im | |
Jahr 2021, in den wonnigen Zeiten, wenn alle geimpft sind und die | |
Coronakrise nur noch ferne Erinnerung ist. | |
Die Ökonomen erwarten, dass die deutsche Wirtschaft im nächsten Jahr [2][um | |
etwa 5,3 Prozent wächst] – nachdem sie dieses Jahr um minus 5,1 Prozent | |
eingebrochen ist. Diesen künftigen Aufschwung preisen die Börsianer jetzt | |
ein. Sie freuen sich auf die Gewinne von morgen und verdrängen die Verluste | |
von gestern. Das ist rational. | |
Allerdings kann dieses normale Börsengeschehen nur einen Teil der | |
Kursgewinne erklären. Zugleich ist offensichtlich, dass sich eine | |
Aktienblase aufpumpt, wie eine kleine Rechnung zeigt: Selbst wenn die | |
Wirtschaft im nächsten Jahr um 5,3 Prozent wachsen sollte, wird die | |
Wirtschaftsleistung Ende 2021 niedriger liegen als Ende 2019. Corona | |
bedeutet also zwei verlorene Jahre. Doch diese Tatsache wird von den | |
Börsianern munter ignoriert – sonst wären ja keine neuen Höchststände beim | |
DAX zu verzeichnen. | |
## Die Aktienblase pumpt sich seit Jahrzehnten auf | |
Die Aktienblase ist [3][kein neues Phänomen], sondern pumpt sich seit | |
Jahrzehnten auf. Allein in den vergangenen zehn Jahren hat sich der DAX | |
glatt verdoppelt, doch die Realwirtschaft ist in dieser Zeit nicht etwa um | |
100 Prozent gewachsen, sondern um ganze 10 Prozent. Die Börsen haben mit | |
der echten Welt nichts mehr zu tun. | |
Börsenkurse aufzupumpen ist nämlich ziemlich einfach. Es ist nur relativ | |
wenig zusätzliches Kapital nötig, um den DAX nach oben zu treiben, weil es | |
zu einem ewigen Kreislauf des Geldes kommt. Der Zusammenhang ist schlicht: | |
Wenn jemand eine Aktie kaufen will, muss ein anderer sie verkaufen. Der | |
Neubesitzer wäre zwar sein Geld los – aber die entsprechende Summe wäre nun | |
beim früheren Eigentümer der Aktie gelandet, der sich jetzt überlegen muss, | |
wie er sein Geld neu anlegt. Bittere Ironie: Wahrscheinlich würde der | |
ratlose Ex-Aktienbesitzer wieder Aktien erwerben, weil sie ja ständig an | |
„Wert“ gewinnen. Die Spekulation nährt sich selbst. | |
## Ohne staatliche Rettungspakete wertlos | |
Gestresste Finanzanleger klagen gern, dass sie nur in Aktien investieren | |
würden, weil es auf den Sparbüchern keine Zinsen mehr gebe. Den Schuldigen | |
haben sie auch schon ausgemacht: den Staat. Die Europäische Zentralbank | |
(EZB) drücke die Zinsen nach unten, damit sich die Euroländer hemmungslos | |
verschulden könnten. | |
Doch so einfach ist es nicht. Die Ereignisse im März sollten | |
selbstgerechten Aktionären zu denken geben: Als das Coronavirus nach Europa | |
übersprang, brach der DAX um fast 40 Prozent ein und wäre weiter ins | |
Bodenlose abgestürzt. Der Index erholte sich nur, weil die Bundesregierung | |
ankündigte, dass sie Rettungspakete auflegt. 500 Milliarden Euro dürfte die | |
Coronakrise kosten – und ohne dieses staatliche Geld wären die deutschen | |
Aktien wertlos.Aktionäre glauben gern, mit ihren Papieren hätten sie sich | |
auf eine Art einsame Insel gerettet. Doch tatsächlich handelt es sich eher | |
um einen allzu stark aufgepumpten Luftballon, der jederzeit wegwehen kann – | |
wenn der Staat ihn nicht fest verankert. | |
29 Dec 2020 | |
## LINKS | |
[1] https://www.handelsblatt.com/finanzen/anlagestrategie/trends/dax-allzeithoc… | |
[2] https://de.statista.com/statistik/daten/studie/74644/umfrage/prognose-zur-e… | |
[3] /Archiv-Suche/!437338&s=aktienblase&SuchRahmen=Print/ | |
## AUTOREN | |
Ulrike Herrmann | |
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