# taz.de -- Ankauf von Staatsanleihen: Auf der Suche nach dem Zinsziel | |
> Die Europäische Zentralbank will durch Aufkäufe die Zinsen für Italien | |
> und Spanien niedrig halten. Fragt sich nur, wann und wie sie tatsächlich | |
> eingreifen wird. | |
Bild: Noch etwas unscharf: Das Zinsziel der Europäischen Zentralbank. | |
BERLIN taz | Wie wird die Europäische Zentralbank vorgehen, wenn sie auf | |
den Finanzmärkten eingreift? Diese Frage bewegt die Investoren, seitdem | |
EZB-Chef Mario Draghi Anfang August angekündigt hat, dass seine Bank | |
unbegrenzt Staatsanleihen aufkaufen wird – wenn dies nötig ist, um die | |
Zinsen für Spanien und Italien zu senken. | |
Hartnäckig hält sich das Gerücht – immer wieder aus „geldpolitischen | |
Kreisen“ genährt –, dass die EZB sogenannte Zinsobergrenzen einführen wir… | |
Sie könnte beispielsweise definieren, dass sie spanische Staatsanleihen | |
kauft, sobald der Zinsabstand (Spread) zu deutschen Papieren bei 4,5 | |
Prozent für zehn Jahre liegt. | |
Die meisten Experten zweifeln nicht daran, dass die EZB ein Zinsziel | |
definieren wird, schließlich braucht die Bank ein internes Kriterium, ab | |
wann sie aktiv wird. Umstritten ist allerdings, ob die EZB dieses Zinsziel | |
auch nach außen kommunizieren sollte. Dorothea Schäfer vom Deutschen | |
Institut für Wirtschaftsforschung warnt davor, feste Marken vorzugeben. | |
„Dann gibt es immer Investoren, die dagegen spekulieren.“ | |
Dies sieht Stephan Schulmeister vom Wirtschaftsforschungsinstitut in Wien | |
anders. „Es kann nur funktionieren, wenn die Zinsobergrenze öffentlich | |
ist.“ Dieser Meinung ist auch Christian Schulz von der Berenberg Bank: | |
„Sonst probiert der Markt aus, wo die Grenze liegt. Das wird wesentlich | |
teurer.“ | |
Schulmeister und Schulz verweisen auf die analogen Erfahrungen der | |
Schweizer Nationalbank (SNB). Sie wollte den Höhenflug des Franken beenden, | |
der die Schweizer Exporte bedrohte. Doch monatelang brachten die | |
Interventionen gar nichts. Die SNB hatte erst Erfolg, als sie öffentlich | |
bekannt gab, dass sie den Franken bei 1,20 zum Euro stabilisieren würde. | |
Uneins sind Schulmeister und Schulz allerdings, wo die Zinsobergrenze | |
liegen sollte. Schulmeister hält „maximal 2 Prozent“ für sinnvoll – wie… | |
den USA und England. Schulz kann sich auch eine maximale Grenze von 7 | |
Prozent vorstellen. | |
24 Aug 2012 | |
## AUTOREN | |
Ulrike Herrmann | |
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