# taz.de -- Petrodollars als Retter in der Not: Abu Daimler

	# taz.de -- Petrodollars als Retter in der Not: Abu Daimler

	> Wer sind diese staatlichen Anleger vom Golf, die mit dem Geld aus ihrer
	> Portokasse deutsche Traditionsunternehmen aufkaufen? In der Krise werden
	> arabische Statsfonds zum Retter in der Not.

	Bild: Khadem al-Qubaisi, nicht der Chauffeur von Daimler-Chef Zetsche, sondern …

	Einst wurden die Ölscheichs belächelt. Oder sie wurden als Bedrohung
	wahrgenommen, wenn sie auf der Suche nach lukrativen Anteilen bei
	westlichen Unternehmen auf Einkaufstour gingen. Gerade die großen
	arabischen Staatsfonds der ölreichen Golfstaaten wurden mit Misstrauen
	betrachtet, als dunkle, undurchsichtige Mächte aus dem Orient, die sich die
	Kronjuwelen der westlichen Wirtschaft unter den Nagel reißen wollten.
	"Staatsunternehmen oder von Staaten gelenkte dürfen nicht die wichtigsten
	Spieler des Weltmarktes werden", meinte der hessische Ministerpräsident
	Roland Koch im Sommer 2007. "Gerade als Deutsche" müssten wir aufpassen,
	dass "wir nicht von den neuen mächtigen Mitspielern als naive Trottel
	betrachtet werden".

	Bald darauf beschloss die Bundesregierung eine Schutzklausel: Seither kann
	der Bund ein Veto einlegen, wenn außereuropäische Investoren mehr als ein
	Viertel an strategisch wichtigen deutschen Unternehmen erwerben.

	Doch die Dinge ändern sich. Spätestens seit sich Aabar Investment, einer
	der Staatsfonds des Golfemirats Abu Dhabi, mit 1,95 Milliarden Dollar zu
	9,1 Prozent bei Daimler eingekauft hat und man bei Opel verzweifelt nach
	einem solventen Investor sucht, werden die staatlichen Finanziers vom Golf
	eher als Retter in der Not wahrgenommen. Wer kauft sich dieser Tage schon
	bei einem strauchelndem Autounternehmen ein, außer vielleicht
	gezwungenermaßen der Steuerzahler? "Der Ruf der arabischen Fonds hat sich
	vollkommen gewandelt, weil man heute ihr Geld dringend braucht. Jetzt ist
	man heilfroh, wenn sie einsteigen", beschreibt Peter Göpfrich, Delegierter
	der deutschen Wirtschaft in den Vereinigten Arabischen Emiraten, die neue
	Lage.

	Ursprünglich waren die Staatsfonds am Golf als eine Art staatliche
	Altersvorsorge für die Zeiten nach dem Öl gegründet worden. Sie sollten die
	Einnahmenquellen der Emirate am Golf erweitern. Inzwischen ist die durch
	Petrodollars angehäufte Finanzmacht der arabischen Staatsfonds gewaltig:
	Vor der weltweiten Wirtschaftskrise wurde ihr gemeinsames Vermögen auf 1,5
	Billionen US-Dollar geschätzt.

	Allen voran steht der 1976 gegründete staatliche Fonds des Golfemirats Abu
	Dhabi, die Abu Dhabi Investment Authority Adia, mit einem vor der Krise
	geschätzten Kapital von fast 900 Milliarden Dollar. Wie viel der Fonds in
	den vergangenen Monaten bei seinen weltweiten Investitionen verloren hat,
	ist nicht bekannt, Schätzungen sprechen von 50 bis 70 Milliarden Dollar.

	Hier beginnt auch schon das erste Problem mit den arabischen Staatsfonds:
	Sie gelten als die intransparentesten überhaupt, noch undurchsichtiger als
	die russischen und chinesischen Staatsfonds. Bei internationalen
	Bewertungen schneiden Adia und der Fonds des benachbarten Emirats Katar,
	die Qatar Investment Authority (geschätztes Kapital vor der Krise: 60
	Milliarden Dollar), am schlechtesten ab. Das größte Problem dieser Fonds
	ist, das man nicht so genau weiß, ob das Kapital tatsächlich dem Staat
	gehört oder doch dem jeweiligen Emir.

	Hinzu kommt, dass die Fonds durch wechselseitige Beteiligungen auf
	undurchschaubare Weise miteinander verwoben sind. Adia besitzt Anteile an
	dem zweiten großen staatlichen Fonds Abu Dhabis, der International
	Petroleum Investment Company (Ipic), die wiederum Anteile an Aabar besitzt.
	Wer ist nun also wirklich der größte Teilhaber von Daimler?

	In der Öffentlichkeit tritt Adia kaum auf. Über Investitionsstrategie und
	das Kapital ist wenig bekannt. "Oft liegen die erworbenen Anteile unter dem
	Prozentsatz, bei dem sie offengelegt werden müssen, und in vielen Fällen
	werden die Investitionen über andere Institutionen ausgelagert", berichtet
	der Experte Sven Behrendt von der Carnegie Stiftung.

	Doch die bekannten Portofolios sind beeindruckend. Die Kuwait Investment
	Authority (KIA) mit einem Vorkrisenkapital von schätzungsweise 213
	Milliarden Dollar besitzt 7,1 Prozent bei Daimler und Anteile an British
	Petroleum und der Commercial Bank of China. Die Qatar Investment Authority
	hält Beteiligungen am London Stock Exchange, 12 Prozent bei der Credit
	Swiss und 8,9 Prozent bei der britischen Bank Barclays, hat aber auch eine
	Milliarde Dollar in vietnamesische Öl-, Hafen- und Infrastruktur
	investiert. Ein weiterer Fonds aus Abu Dhabi, Mubadala, ist mit 5 Prozent
	der größte Aktionär bei Ferrari. Neben guten Profiten verfolgt Mubadala das
	Ziel, Technologie an den Golf zu bringen. Mit der Idee, Abu Dhabi zu einem
	Zentrum für die Luft- und Raumfahrt auszubauen, ging Mubadala auch
	Partnerschaften mit Boeing und EADS ein.

	Ipic, ebenfalls aus Abu Dhabi, hat im Januar 70 Prozent der Anteile des
	deutschen Industrieanlagenbauers MAN Ferrostaal erworben, außerdem hält er
	17,6 Prozent am größten österreichischen Unternehmen, der Öl- und Gasfirma
	OMV. Ein weiterer Staatsfonds, der Abu Dhabi Investment Council, geriet
	letzten Sommer in die Schlagzeilen, als er für 800 Million Dollar 90
	Prozent des Chrysler-Gebäudes kaufte, eine von New Yorks bedeutendsten
	Sehenswürdigkeiten.

	Die geringe Transparenz der arabischen Staatsfonds wird allerdings dadurch
	ausgeglichen, dass sich die arabischen Teilhaber, wenn sie sich einmal in
	ein Unternehmen eingekauft haben, so gut wie nie in die Geschäftspolitik
	einmischen. "Wenn du mich nicht viel fragst, frage ich auch nicht nach",
	scheint die Maxime zu lauten. Die Fonds gelten als loyal und ihre
	Investitionen als langfristig. Einmal getätigt, werden sie so gut wie nie
	wieder abgezogen.

	Das klassische Beispiel ist auch hier Daimler. Selbst als der Konzern 1998
	mit der Vision begann, zusammen mit Chrysler eines der ganz großen
	Weltunternehmen zu werden, und dieser Versuch neun Jahre später auf
	erbärmliche Weise gescheitert war, meldete sich der kuwaitische Teilhaber -
	bis zum Einstieg des Fonds aus Abu Dhabi mit 7,1 Prozent der größte
	Einzelaktionär - nicht zu Wort. "Die kommen am Ende nur, um ihre Dividende
	abzuholen", beschreibt Göpfrich dieses Phänomen.

	Natürlich sind auch die gegenwärtige globale Wirtschaftskrise und das
	Fallen des Ölpreises nicht spurlos an den arabischen Staatsfonds
	vorübergegangen. Keiner weiß, wie viel Geld sie bisher verloren haben.
	Bekanntestes Beispiel der Verluste war der Einstieg von Adia im Januar
	letzten Jahres bei der Citigroup. Mit 7,5 Milliarden Dollar hatte der Fonds
	4,9 Prozent des Unternehmens erworben, dessen Wert in der heutigen Krise um
	80 Prozent gesunken ist.

	Daneben, erklärt Göpfrich, wurden die Fonds auch zusätzlich gebeutelt, weil
	ihnen plötzlich in der Krise eine neue, ungewohnte Rolle zukam. Sie mussten
	zu Hause aushelfen und lokale Unternehmen und Banken retten.

	Auch die Einnahmen sind durch das Sinken des Ölpreises eingebrochen. "Die
	Fondsverwalter in Abu Dhabi behaupten allerdings, dass der Staatshaushalt
	ab 35 Dollar pro Fass Öl Gewinne macht. Unabhängige Experten schätzen, dass
	die Wasserscheide eher bei 50 Dollar liegt", erläutert Göpfrich. Ohnehin
	sei dieser Wert von einem Golfstaat zum anderen unterschiedlich.

	Fazit: Die Staatsfonds werden immer noch mit Geld versorgt, wenngleich mit
	deutlich weniger als in jenen paradiesischen Zeiten, als das Fass Öl noch
	150 Dollar kostete.

	Doch die globale Wirtschaftskrise hat den arabischen Staatsfonds neben
	hohen Verlusten bei ihren weltweiten Investitionen, ihrer neuen und teuren
	Aufgabe, zu Hause Unternehmen retten zu müssen, und dem niedrigen Ölpreis
	auch einen positiven Effekt beschert: Die Preise für Anteile an
	angeschlagenen internationalen Spitzenunternehmen liegen im Keller. Noch
	nie konnten die Ölscheichs günstiger auf Einkaufstour gehen.

	Göpfrich rechnet das an einem einfachen Beispiel vor. "Nehmen wir einfach
	einmal an, der größte Staatsfonds Abu Dhabis, Adia, hätte in der
	Wirtschaftskrise die Hälfte seines Kapitals verloren - bleiben immer noch
	450 Milliarden Dollar." Der Kauf von fast 10 Prozent der Anteile an dem
	weltweit prestigeträchtigsten Automobilkonzern Daimler habe die Araber
	gerade einmal 2 Milliarden gekostet. "Da", sagt Göpfrich, "ist noch eine
	Menge Luft drin."

	26 Apr 2009

	## AUTOREN

	Karim Gawhary
	Karim El-Gawhary

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