# taz.de -- Europäische Schuldenkrise: Rettungsschirm mit Hebel | |
> Der europäische Rettungsschirm EFSF soll in eine Versicherung für klamme | |
> Euro-Staaten verwandelt werden. So könnte der Fonds auf bis zu zwei | |
> Billionen Euro wachsen. | |
Bild: Wundersame Geldvermehrung: Statt für sie zu bürgen soll der Rettungssch… | |
BERLIN taz | Die Reichweite des Europäischen Rettungsfonds EFSF soll | |
offenbar ausgedehnt werden. Darauf sollen sich Deutschland und Frankreich | |
Berichten zufolge im Vorfeld des EU-Gipfels am Wochenende geeinigt haben. | |
Denn mit seinem Kreditvolumen von derzeit 440 Milliarden Euro ist der Fonds | |
viel zu klein für Krisenländer wie Italien oder Spanien. | |
Doch mehr Geld bekommt der EFSF nicht. Schon die jüngste Ausweitung der | |
Staatsbürgschaften, die für das Bereitstellen der 440 Milliarden Euro | |
erforderlich sind, war nur mühsam durch die nationalen Parlamente zu | |
bekommen. | |
Das Zauberwort heißt "Hebelwirkung". Die Idee: Die EFSF-Gelder sollen als | |
eine Art Kaskoversicherung genutzt werden. Wer künftig beispielsweise eine | |
Anleihe des spanischen Staats kauft, könnte vom EFSF eine Garantie über 20 | |
Prozent des Wertes erhalten. Sollte also ein Schuldenschnitt in dieser Höhe | |
beschlossen werden, erleidet der Käufer der Anleihe keine Verluste, weil | |
der Fonds dafür einsteht. | |
Nun, so die Hoffnung der Politiker, würden Investoren unbesorgt spanische | |
Staatsanleihen in Höhe von, sagen wir, 100 Millionen Euro kaufen, obwohl | |
der Fonds nur für 20 Millionen bürgt. Sie würden nicht mal einen hohen | |
Zinsaufschlag verlangen, weil sie ja nun ein viel geringeres Risiko | |
eingehen. | |
## Wunderbare Geldvermehrung | |
Statt nur 20 Millionen Euro direkt vom Fonds könnte sich der klamme | |
spanische Staat dem Plan zufolge also zu günstigen Zinsen 100 Millionen auf | |
dem Kapitalmarkt besorgen. Das käme somit einer wunderbaren Geldvermehrung | |
um den Faktor fünf gleich. Das ist der Hebel, mithilfe dessen die | |
Reichweite des Fonds gestreckt werden soll. | |
Unklar ist allerdings bislang, welchen Umfang die Versicherung haben soll. | |
Handelt es sich um eine Streckung auf zwei Billionen Euro, wie der | |
britische Guardian berichtet, oder auf nur eine Billion, wie die Financial | |
Times Deutschland erfahren haben will? Vonseiten der Politik wurden alle | |
konkreten Zahlen dementiert. | |
## Opposition fordert Bundestagsabstimmung | |
Auf den Finanzmärkten rief der Plan jedoch bereits Entzücken hervor. Trotz | |
der Herabstufung der Kreditwürdigkeit Spaniens durch die Ratingagentur | |
Moodys und trotz der Sorgen um die Bonität Frankreichs legten Aktienkurse | |
ebenso zu wie der Kurs des Euro. Dennoch ist Skepsis angebracht. Der Fall | |
etwa, dass Spanien zahlungsunfähig wird und seine Schulden gar nicht mehr | |
bedient - so wie einst Argentinien - ist in dem Plan nicht vorgesehen. | |
Ob sich Investoren angesichts dieses Risikos mit einer Absicherung von 20 | |
oder auch 30 Prozent der Schulden zufriedengeben, steht in den Sternen. | |
Auch im Bundestag könnte sich Widerstand regen angesichts des höheren | |
Risikos, das mit der höheren Kreditsumme einhergehen dürfte. Bei der | |
Opposition werden schon Forderungen laut, das Ganze dann dem Bundestag | |
erneut zur Abstimmung vorzulegen. | |
19 Oct 2011 | |
## AUTOREN | |
Nicola Liebert | |
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