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# taz.de -- Europäische Schuldenkrise: Rettungsschirm mit Hebel
> Der europäische Rettungsschirm EFSF soll in eine Versicherung für klamme
> Euro-Staaten verwandelt werden. So könnte der Fonds auf bis zu zwei
> Billionen Euro wachsen.
Bild: Wundersame Geldvermehrung: Statt für sie zu bürgen soll der Rettungssch…
BERLIN taz | Die Reichweite des Europäischen Rettungsfonds EFSF soll
offenbar ausgedehnt werden. Darauf sollen sich Deutschland und Frankreich
Berichten zufolge im Vorfeld des EU-Gipfels am Wochenende geeinigt haben.
Denn mit seinem Kreditvolumen von derzeit 440 Milliarden Euro ist der Fonds
viel zu klein für Krisenländer wie Italien oder Spanien.
Doch mehr Geld bekommt der EFSF nicht. Schon die jüngste Ausweitung der
Staatsbürgschaften, die für das Bereitstellen der 440 Milliarden Euro
erforderlich sind, war nur mühsam durch die nationalen Parlamente zu
bekommen.
Das Zauberwort heißt "Hebelwirkung". Die Idee: Die EFSF-Gelder sollen als
eine Art Kaskoversicherung genutzt werden. Wer künftig beispielsweise eine
Anleihe des spanischen Staats kauft, könnte vom EFSF eine Garantie über 20
Prozent des Wertes erhalten. Sollte also ein Schuldenschnitt in dieser Höhe
beschlossen werden, erleidet der Käufer der Anleihe keine Verluste, weil
der Fonds dafür einsteht.
Nun, so die Hoffnung der Politiker, würden Investoren unbesorgt spanische
Staatsanleihen in Höhe von, sagen wir, 100 Millionen Euro kaufen, obwohl
der Fonds nur für 20 Millionen bürgt. Sie würden nicht mal einen hohen
Zinsaufschlag verlangen, weil sie ja nun ein viel geringeres Risiko
eingehen.
## Wunderbare Geldvermehrung
Statt nur 20 Millionen Euro direkt vom Fonds könnte sich der klamme
spanische Staat dem Plan zufolge also zu günstigen Zinsen 100 Millionen auf
dem Kapitalmarkt besorgen. Das käme somit einer wunderbaren Geldvermehrung
um den Faktor fünf gleich. Das ist der Hebel, mithilfe dessen die
Reichweite des Fonds gestreckt werden soll.
Unklar ist allerdings bislang, welchen Umfang die Versicherung haben soll.
Handelt es sich um eine Streckung auf zwei Billionen Euro, wie der
britische Guardian berichtet, oder auf nur eine Billion, wie die Financial
Times Deutschland erfahren haben will? Vonseiten der Politik wurden alle
konkreten Zahlen dementiert.
## Opposition fordert Bundestagsabstimmung
Auf den Finanzmärkten rief der Plan jedoch bereits Entzücken hervor. Trotz
der Herabstufung der Kreditwürdigkeit Spaniens durch die Ratingagentur
Moodys und trotz der Sorgen um die Bonität Frankreichs legten Aktienkurse
ebenso zu wie der Kurs des Euro. Dennoch ist Skepsis angebracht. Der Fall
etwa, dass Spanien zahlungsunfähig wird und seine Schulden gar nicht mehr
bedient - so wie einst Argentinien - ist in dem Plan nicht vorgesehen.
Ob sich Investoren angesichts dieses Risikos mit einer Absicherung von 20
oder auch 30 Prozent der Schulden zufriedengeben, steht in den Sternen.
Auch im Bundestag könnte sich Widerstand regen angesichts des höheren
Risikos, das mit der höheren Kreditsumme einhergehen dürfte. Bei der
Opposition werden schon Forderungen laut, das Ganze dann dem Bundestag
erneut zur Abstimmung vorzulegen.
19 Oct 2011
## AUTOREN
Nicola Liebert
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