# taz.de -- Zweifel am Dollar: Das Leid mit der Leitwährung

	# taz.de -- Zweifel am Dollar: Das Leid mit der Leitwährung

	> Seit der Finanzkonferenz von Bretton Woods ist der Dollar die
	> Weltleitwährung. Ökonomen fordern seine Ablösung. Der UN-Gipfel berät nun
	> Alternativen.

	Bild: Die USA sind von Forderungen nach einer neuen Leitwährung überrumpelt w…

	"Eine globale Wirtschaft braucht globales Geld." Diese Idee propagierte
	Joseph Stiglitz schon 1997, als er Vizepräsident der Weltbank wurde und
	noch nicht Nobelpreisträger für Ökonomie war. Jetzt wiederholt er sie aus
	einer noch mächtigeren Position heraus: Der US-Ökonom hat als Vorsitzender
	einer internationalen Expertenkommission für die Vereinten Nationen eine
	Blaupause für den Umbau des Finanzsystems erarbeitet. Dabei machte Stiglitz
	seine Kritik am derzeitigen System deutlich: Der Dollar habe sich in seiner
	Doppelrolle diskreditiert und müsse als Leitwährung abgelöst werden, sagte
	er. Kernstück der Vorschläge seiner Kommission ist ein neues
	Währungssystem: "Es ist klar, dass eine Leitwährung nicht auf einer
	nationalen Währung basieren solle, denn das führt dazu, dass die Disziplin
	im Finanzsystem verloren geht - mit desaströsen Folgen", heißt es in den
	Vorschlägen, die auf dem UN-Gipfel zur Wirtschafts- und Finanzkrise vom 24.
	bis 26 Juni in New York diskutiert werden sollen.

	Mit dieser Forderung steht der Ökonom nicht alleine da. Seit Monaten
	fordern Brasilien, Russland und China "ein stabiles, berechenbares und
	stärker diversifizierendes internationales Währungssystem". Beim jüngsten
	Treffen der Bric-Staaten schloss sich mit Indien auch das vierte und letzte
	der wichtigsten Schwellenländer dieser Forderung an.

	Die USA sind davon überrumpelt worden. Die Regierung in Washington habe die
	strategische Bedeutung dieser Diskussion bislang nicht erfasst, meint der
	Diplomat Charles Freeman. Der Dollar als universelles Zahlungsmittel sei
	"absolut entscheidend für die internationale Machtstellung und den Einfluss
	der USA". Mehr noch: Dass er "praktisch eine Erweiterung unserer
	staatlichen Souveränität ist, haben wir genutzt, um weltweit unilaterale
	Sanktionen zu verhängen und das Bankenwesen weltweit im Sinne unserer
	Interessen zu manipulieren", so Freeman.

	Unbestritten ist, dass die Doppelrolle des Dollar einen wichtigen
	Instabilitätsfaktor für das Weltfinanzsystem darstellt. Nicht nur, dass in
	der Leitwährung Rohstoffe wie Erdöl, aber auch andere Güter und Devisen
	weltweit gehandelt werden, auch internationale Schulden werden in Dollar
	gerechnet. Die USA können sich so als einziges Land der Welt im Ausland
	ausschließlich in eigener Währung verschulden und damit gigantische
	Leistungsbilanzdefizite aufbauen - ohne Sanktionen des Internationalen
	Währungsfonds (IWF) fürchten zu müssen. Noch 2007 kauften sie für eine
	Dreiviertel Billion Dollar mehr im Ausland ein als sie selbst exportierten.
	Allein beim Handel mit China lagen die USA mit einer guten Viertel Billion
	im Minus.

	Zugleich beeinflusst der Dollar alle anderen Währungen und
	Volkswirtschaften. Ein fallender Kurs zwingt Exportländer, die
	beispielsweise Erdöl gegen Dollar verkaufen, zu Preiserhöhungen, in der
	Folge müssen sie möglicherweise die Produktion einschränken und
	Arbeitsplätze streichen. Ein steigender Dollar bringt verschuldete Länder
	in Bedrängnis.

	Das Problem war schon in Bretton Woods bekannt, wo die Finanzminister und
	Notenbankchefs von 44 Staaten der späteren Siegermächte des Zweiten
	Weltkriegs den Dollar 1944 als Leitwährung festschrieben. Er wurde in ein
	festes Wechselkurssystem eingebunden und die USA verpflichteten sich, den
	Kurs durch entsprechende Goldreserven abzusichern. Das Scheitern von
	Bretton Woods begann, als die USA anfingen, immer mehr Geld zu drucken, um
	ihren Vietnamkrieg zu finanzieren und die Goldbestände nicht mitwuchsen.
	1971 kündigte Präsident Richard Nixon die Eintauschpflicht.

	Trotz der nun flexiblen Wechselkurse blieb der Greenback die Leitwährung.
	Schließlich bestanden die Devisenreserven der Notenbanken inzwischen
	hauptsächlich aus dem US-Geld. Zugleich war der Spekulation nun Tür und Tor
	geöffnet. 2007 betrug der Tagesumsatz an Devisen mehr als 2,5 Billionen
	US-Dollar. Weniger als 5 Prozent davon kamen durch reale Handelsgeschäfte
	zustande, die restlichen mehr als 95 Prozent wurden spekulativ bewegt.

	Die unregulierte Doppelrolle des US-Dollar und die neuen
	Devisenspekulationen sorgten für Währungsturbulenzen und eine wachsende
	Krisenanfälligkeit des weltweiten Finanz- und Wirtschaftssystems. Auch zur
	jetzigen globalen Krise konnte es nur kommen, weil die USA so gigantische
	Kapitalmengen anzogen. "Das führte zu einer Überbewertung der Währung und
	dazu, dass das Land in ein gigantisches Leistungsbilanzdefizit
	hineingedrückt wurde", sagt Hansjörg Herr, Professor an der Berliner
	Fachhochschule für Wirtschaft. "Das entstehende Nachfrageloch musste
	binnenwirtschaftlich ausgeglichen werden. In den USA hat man das
	Kreditsystem benutzt, um vor allem im Immobilienbereich und im Konsum
	Nachfrage zu schaffen - mit den bekannten Folgen."

	Durch die Krise ist das Leistungsbilanzdefizit zwar gesunken, aber das
	Problem geht weiter. "Keine andere der großen Währungen hat in den letzten
	Jahrzehnten so massive Auf- und Abwertungen erlebt wie der US-Dollar", sagt
	der Finanzwissenschaftler Stephan Schulmeister vom Österreichischen
	Institut für Wirtschaftsforschung Wifo. "Und wenn die Konjunkturpakete der
	Regierung Obama nicht den erhofften Schub für die Wirtschaft bringen, wird
	die Fed auch jetzt wieder weiter Dollar drucken müssen." Der Markt würde
	mit der Währung überschwemmt, sie verlöre weiter an Wert.

	Das kann den Ländern nicht gefallen, die immer mehr Devisen eingelagert
	haben, um die eigene Währung gegen Schwankungen abzusichern. In den letzten
	zehn Jahren stieg der Anteil der Währungsreserven am weltweiten
	Bruttonlandsprodukt, also dem Wert der weltweit produzierten Güter und
	Dienstleistungen, von 5,6 auf 11,7 Prozent. Inzwischen belaufen sich die
	weltweiten Währungsreserven auf 6,9 Billionen US-Dollar.

	Ob es Alternativen zum Dollar-System gibt und wie machbar die sind, ist
	jedoch umstritten. Die Diskussion konzentriert sich auf zwei Ansätze, die
	gar nicht weit voneinander entfernt sind: Die einen wollen zu einer Politik
	der festen Wechselkurse zurück, um dann auf dieser Grundlage ein neues
	Währungssystem zu entwickeln, die anderen setzen auf eine eigenständige
	neue Weltleitwährung.

	Wifo-Experte Schulmeister ist ein Verfechter des ersten Konzepts.
	"Praktisch ist das machbar", sagt er. "Die Notenbanken müssen sich nur
	einig sein und einen engen Korridor für Währungsschwankungen als Ziel
	formulieren und kommunizieren." Festschreiben würde Schulmeister die
	Wechselkurse der "vier richtigen Währungen". Darunter versteht er neben dem
	Dollar und dem Euro auch den japanischen Yen und die chinesische Währung
	Renminbi. Rudolf Hickel, Direktor des Instituts Arbeit und Wirtschaft an
	der Universität Bremen, würde zusätzlich den russischen Rubel
	miteinbeziehen. Derzeit lassen die beiden großen Schwellenländer ihre
	Währungen nicht frei am Markt schwanken, sondern legen die Kurse einseitig
	politisch fest, auch wenn Russland angekündigt hat, dass 2010 Schluss damit
	sein soll. "In einem festen System wären Russland und China so eingebunden,
	wie es ihrer gewachsenen wirtschaftlichen Bedeutung entspricht", so Hickel.
	"Sie könnten nicht länger ihre Sonderwege verfolgen."

	Die Stiglitz-Kommission setzt dagegen auf eine neue globale Weltwährung.
	Dabei bezieht sie sich explizit auf den britischen Ökonomen John Maynard
	Keynes. Dieser hatte schon in Bretton Woods vorgeschlagen, eine
	Weltzentralbank aufzubauen, bei der jeder Staat ein Konto für seine
	internationalen Finanztransaktionen bekommt. Alle Zahlungsgeschäfte sollten
	in einer einheitlichen, mit Goldreserven abgesicherten Weltwährung
	verrechnet werden, an die die Wechselkurse aller nationalen Währungen
	gebunden wären. Schwankungen in den Leistungsbilanz einzelner Länder, die
	das System destabilisieren könnten, sollten durch Kredite und Zinszahlungen
	ausgeglichen werden.

	Die Kommission schlägt nun vor, dass beispielsweise der IWF die Rolle
	dieser Weltzentralbank übernehmen könnte. Er kennt bereits so etwas wie
	eine globale Währung, die den sperrigen Namen Sonderziehungsrechte trägt.
	Bislang sind sie eine reine Buchungseinheit und auf dem Markt nicht frei
	tauschbar. Der IWF gibt sie aus, wenn dem Markt Liquidität fehlt. Der Kurs
	der Sonderziehungsrechte ist bislang an einen Währungskorb aus Dollar,
	Euro, Yen und Pfund gebunden, der aber nach Meinung der Experten mindestens
	um den Renminbi erweitert werden müsste.

	Das Hauptproblem sieht Stiglitz selbst aber in der derzeitigen
	Machtverteilung innerhalb des IWF, wo nichts ohne die Zustimmung der USA
	geht. Bevor er die Rolle einer Weltzentralbank übernehmen könnte, müssten
	zunächst die Stimmrechte reformiert werden, fordert die Kommission. Die
	Frage ist, ob mit den USA überhaupt eine Reform zu machen ist. Ein System
	fester Wechselkurse ist ohne die Einbindung des Dollar wertlos.
	Schulmeister räumt einer Veränderung nur Chancen ein, "wenn die Finanzkrise
	auch mit sehr massiven Eingriffen nicht in den nächsten sechs Monaten
	beendet werden kann". Auch die Stiglitz-Kommission glaubt offenbar nicht an
	schnelle Ergebnisse. In ihrem Entwurf für die Abschlusserklärung der
	UN-Konferenz empfiehlt sie denn auch nur noch, die "Machbarkeit eines
	Reservesystems" zu untersuchen.

	23 Jun 2009

	## AUTOREN

	Beate Willms

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