# taz.de -- Nächstes Problem Schulden-Berge: Verhältnisse wie in Mexiko

	# taz.de -- Nächstes Problem Schulden-Berge: Verhältnisse wie in Mexiko

	> Die Schuldenberge sind die nächste Aufgabe für die EU. Staaten wie
	> Griechenland droht ein verlorenes Jahrzehnt. Das Beispiel Mexiko zeigt,
	> dass Staaten auch pleitegehen können.

	Bild: Verfallenes Haus in Mexiko.

	Die Euroländer und der Internationale Währungsfonds (IWF) haben mit ihrem
	am Wochenende in Brüssel beschlossenen Megarettungspaket im Umfang von 750
	Milliarden die Pleite Griechenlands und anderer hoch verschuldeter Länder
	wie Portugal oder Spanien erst einmal abgewendet. Wenn das Bollwerk gegen
	die Spekulanten hält, ist vor allem eines gewonnen: Zeit. "Es ist eine Art
	Morphium, das den Patienten stabilisiert", sagte IWF-Europachef Marek Belka
	über das Rettungspaket. "Die richtige Behandlung steht noch aus."

	Die Notkredite lösen eher die Probleme der Banken, bei denen Griechenland
	verschuldet ist, als die des Landes selbst. Denn mit dem Geld kann die
	griechische Regierung zwar ihre demnächst fälligen Schulden abzahlen. Sie
	kann aber nicht die Konjunktur ankurbeln und die Wettbewerbsfähigkeit
	fördern. Und sie wird damit nicht ihren mehr als 300 Milliarden Euro großen
	Schuldenberg abbauen, der sich immerhin auf das 1,25-Fache der jährlichen
	Wirtschaftsleistung des Landes beläuft. Die zusätzlichen Kredite lassen den
	Berg vielmehr noch wachsen.

	Eine Radikalsanierung der Staatsfinanzen ist zwar im Prinzip durchaus
	möglich. Staaten wie Schweden oder Kanada haben es in den 1990er-Jahren
	vorgemacht. Aber für Griechenland dürfte der Zug abgefahren sein. Die
	Zinsaufschläge sind, auch wenn sie dank des EU-Rettungsschirms wieder
	zurückgegangen sind, einfach nicht zu finanzieren. Neun Prozent der
	gesamten Wirtschaftsleistung des Landes werden allein für Zinszahlungen
	fällig. Das wäre vielleicht noch zu leisten, wenn die Wirtschaft wachsen
	würde, wenn die Griechen also im Wesentlichen nur ihr zusätzliches Output
	an die Gläubiger überweisen müssten. Aber die griechische Wirtschaft wächst
	nicht, sie schrumpft - und zwar nach Ökonomenmeinung um bis zu 10 Prozent,
	wenn alle versprochenen Sparmaßnahmen durchgezogen werden.

	Griechenland erinnert damit weniger an andere Industrieländer wie die USA
	oder Japan, die auch mit hohen Schulden halbwegs über die Runden kommen,
	als vielmehr an die klassischen Schuldnerstaaten in Lateinamerika. Zwar ist
	das Euroland im Gegensatz zu jenen in eigener Währung verschuldet und muss
	deshalb nicht mühsam über Exporte die für den Schuldendienst nötigen
	Devisen beschaffen. Aber das Geld muss auch erwirtschaftet werden - zumal
	die griechische Staatsverschuldung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt
	mehr als doppelt so hoch ist wie damals in den lateinamerikanischen
	Krisenstaaten. Gegenwärtig scheint Griechenland jedenfalls der gleiche Weg
	vorgezeichnet, den Lateinamerika in den 1980er-Jahren gegangen ist. Der vom
	IWF verordnete Sparkurs führte dort zu einem Jahrzehnt der wirtschaftlichen
	und sozialen Stagnation - dem verlorenen Jahrzehnt. Und am Ende waren die
	Schulden wegen der vielen Notkredite nicht weniger geworden, sondern mehr.

	Das Thema Schuldenkrise, das lange der sogenannten Dritten Welt vorbehalten
	zu sein schien, ist damit endgültig in Europa angekommen. Jetzt, wo die
	Europäer selbst betroffen sind, hat damit aber auch erstmals ein Vorschlag
	eine Chance auf Umsetzung, wie das Überschuldungsproblem gelöst werden
	könnte: Wird nun ein geregeltes Insolvenzverfahren, wie es für Unternehmen
	schon längst existiert, auch für zahlungsunfähige Staaten eingeführt?

	Seit der Zahlungsunfähigkeit Mexikos 1982 ist die Fiktion dahin, dass
	Staaten nicht pleitegehen können. Seither flackerte die Schuldenkrise und
	mit ihr die Angst vor Staatsbankrotten immer wieder auf - in Mexiko erneut
	1994, in Russland 1998, in Brasilien 1999. Irgendwann war klar, die
	Schuldnerländer brauchen keine neuen Rettungspakete, sie brauchen eine
	Entschuldung. Bei sehr armen Ländern wie Nicaragua oder Mosambik, die
	hauptsächlich bei Entwicklungshilfegebern und dem IWF in der Kreide
	standen, funktionierte so ein Schuldenerlass noch relativ leicht: Er musste
	von den beteiligten Staaten nur beschlossen werden.

	Komplizierter wird es bei Ländern, die auf den internationalen
	Kapitalmärkten von unzähligen Investoren Geld beschafften, indem sie
	Anleihen verkauften. So wie Argentinien, das sich bei seiner
	Zahlungsunfähigkeit 2001 hunderttausenden Gläubigern gegenüber sah. Und so
	wie jetzt Griechenland.

	Im günstigeren Fall verhindert erst einmal der IWF durch die Überweisung
	neuer Kredite den finanziellen Kollaps - allerdings nur unter äußerst
	schmerzhaften Auflagen, wie sie auch Griechenland erfüllen muss. Stets
	zeigte sich jedoch, dass das nicht genügte. Nach langwierigen Verhandlungen
	erklärten sich meistens die Gläubiger zu einer Umschuldung bereit: Sie
	gewährten dem überschuldeten Land längere Rückzahlungsfristen und
	niedrigere Zinsen. Oft verzichteten sie notgedrungen auf einen Teil ihrer
	Forderungen - in den Krisen seit 1998 auf durchschnittlich 50 Prozent, so
	die Ratingagentur Moodys.

	Oder aber das Schuldenproblem endet im Chaos. Nachdem die argentinische
	Regierung ihre Zahlungen teilweise eingestellt hatte, verhandelte sie mit
	ihren Gläubigern vier Jahre lang ohne Erfolg über eine Umschuldung.
	Daraufhin verhängte sie einseitig neue Bedingungen: Die Anleihenbesitzer
	mussten auf fast drei Viertel ihrer Forderungen verzichten. Diese brachiale
	Art der Entschuldung funktionierte zwar, aber die argentinische Wirtschaft
	litt unter den jahrelangen Problemen, bei Bedarf wieder an Geld zu kommen.

	Welche Auswirkungen solch eine ungeordnete Pleite Griechenlands auf die
	übrige Eurozone hätte, lässt sich gar nicht ausmalen. Auf dem Brüsseler
	Gipfel am vergangenen Wochenende hatte sich deshalb die Bundesregierung für
	die Einführung eines geordneten Insolvenzverfahrens für Staaten
	ausgesprochen. Eine unabhängige Institution wie ein noch zu gründender
	Europäischer Währungsfonds sollte dem Vorschlag zufolge die Verhandlungen
	mit den Gläubigern leiten und darüber wachen, dass der Schuldnerstaat
	seinen Verpflichtungen nachkommt.

	Die Vorlage dafür hatte, unter dem Eindruck der Argentinien-Krise, der IWF
	selbst geliefert. Die damalige Vizedirektorin Anne Krueger legte schon 2001
	einen entsprechenden Plan vor, der sich das Kapitel 11 des
	US-Insolvenzrechts zum Vorbild nahm. Dieses sieht vor, dass konkursreife
	Firmen, wie im vergangenen Jahr General Motors, vor den Forderungen der
	Gläubiger eine Zeit lang geschützt werden. Statt Schulden abzubezahlen,
	können sie ihre Einnahmen nun nutzen, um sich neu auf dem Markt
	aufzustellen. Dann erst wird entschieden, wie viel von ihrem Geld die
	Gläubiger noch sehen.

	Im Unterschied zu früheren Schuldenkrisen handelt es sich bei Griechenland
	allerdings nicht um das Problem eines einzelnen Landes, sondern um die
	Krise eines ganzen Währungsraums. Sobald auch nur über eine griechische
	Umschuldung nachgedacht wird, hat das Auswirkungen auf die anderen
	Problemstaaten in der Eurozone und nicht zuletzt auf die
	Gemeinschaftswährung selbst. Doch liegt darin auch eine Chance: Die
	Einrichtung eines Insolvenzgerichts ist leichter für 16 Staaten zu
	bewerkstelligen als für die ganze Welt, zumal dabei auf gemeinsame
	Institutionen zurückgegriffen werden kann.

	Der Brüsseler Gipfel vermied jedoch jeglichen Verweis auf das Thema. Die
	Sorge war, dass die Finanzmärkte endgültig in Panik geraten würden, wenn
	selbst die Regierungschefs die vollständige Rückzahlung der Schulden in
	Frage stellen. Das hätte eine Kettenreaktion in Portugal, Spanien und
	womöglich in Irland und Italien ausgelöst. "Ein Teilbankrott Griechenlands
	hätte zu einem Vertrauenszusammenbruch geführt und ähnliche Auswirkungen
	auf die Realwirtschaft gehabt wie die Lehman-Pleite im Herbst 2008", meint
	Michael Bräuninger vom Hamburgischen Weltwirtschaftsinstitut.
	Bundesbank-Präsident Axel Weber unterstützte zwar die Vorschläge für ein
	Insolvenzverfahren, schränkte aber ein: "Gegenwärtig kämen sie zur Unzeit
	und würden die Krise verschärfen."

	Dennoch wird eine Umschuldung der griechischen Schulden nach wie vor von
	vielen Ökonomen für wahrscheinlich gehalten - wenn auch wohl frühestens
	nächstes Jahr, wie der Chefvolkswirt der Deutschen Bank, Thomas Mayer,
	unlängst in Brüssel andeutete. Ihm zufolge sollten die Euroländer die Zeit
	bis dahin unbedingt zum Aufbau geeigneter Strukturen nutzen, insbesondere
	zur Gründung eines Europäischen Währungsfonds.

	Dann könnte ein geordnetes Insolvenzverfahren helfen, die
	Überschuldungprobleme Griechenlands zu lösen. Doch damit wäre es nicht
	getan. Nicht gelöst würden damit die ökonomischen Verwerfungen in Europa,
	die die Ursache der Probleme darstellen. Griechenland wurde buchstäblich
	niederkonkurriert durch die Niedriglohnstrategie des europäischen
	Exportmeisters Deutschland. So konnte die Produktivität in Griechenland
	zwar durchaus gesteigert werden. Mit gestiegen sind aber auch die Löhne,
	während sie in Deutschland unter Abzug der Inflation seit Jahren sinken.
	Selbst nicht mehr wettbewerbsfähig, hat Griechenland sich daher oft auf
	Pump mit günstigen Importen versorgt - wovon dann wiederum die deutschen
	Exporteure kräftig profitierten. Es wird deshalb kein Weg vorbeiführen an
	gemeinsamen Regeln für die Eurozone, die nicht nur die Haushaltsdisziplin
	der einzelnen Mitgliedstaaten, sondern auch ihre gesamte Wirtschaftspolitik
	umfassen. "Der Versuch, Griechenland zu retten, ist erst der Anfang",
	stellte der Financial-Times-Kolumnist Martin Wolf fest. "Es muss noch viel
	mehr geschehen, sowohl in Bezug auf die jetzige Krise als auch auf die
	Reformierung der Eurozone."

	14 May 2010

	## AUTOREN

	Nicola Liebert

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