# taz.de -- Deutsche Börse und NYSE wollen fusionieren: Zwei Riesen tun sich z… | |
> Die Deutsche Börse und die NYSE Euronext wollen fusionieren und den | |
> weltgrößten Handelsplatz für Wertpapiere gründen. Ihre Kunden würden | |
> nicht unbedingt profitieren. | |
Bild: Die Deutsche Börse interessiert sich schon lange für die NYSE. | |
Die Reaktionen auf die wichtigste Unternehmensmeldung der Woche waren | |
gemischt: Die Deutsche Börse in Frankfurt am Main und die New Yorker NYSE | |
Euronext wollen sich zum weltgrößten Handelsplatz zusammenschließen - | |
zumindest führen sie darüber Gespräche "in einem fortgeschrittenen | |
Stadium", wie es aus den Unternehmenszentralen hieß. | |
Während die Aktienkurse daraufhin am Donnerstag hochschnellten, beschwerten | |
sich Aufsichtsratsmitglieder, sie seien nicht informiert worden. Und | |
Analysten zeigten sich skeptisch, dass die Verhandlungen erfolgreich sein | |
könnten. In dieser Diskussion ging die Frage beinahe unter, was die beiden | |
Unternehmen überhaupt treibt: In der Branche gibt es eine zunehmende | |
Konzentration, für die es gute Gründe gibt, die aber auch für die | |
Beschäftigten, für die Kunden und für die Politik Folgen hat. | |
Die Deutsche Börse interessiert sich schon lange für die jetzigen | |
Gesprächspartner. 2006 verhandelte sie mit der damals noch eigenständigen | |
Euronext, die Handelsplattformen in Frankreich, den Niederlanden, Belgien, | |
Portugal und Großbritannien hat. 2007 musste sie jedoch zusehen, wie die | |
NYSE die Fünfländerbörse übernahm. 2008 trat sie dann erstmals an die | |
inzwischen fusionierte NYSE Euronext heran - und scheiterte. | |
Nun planen die beiden Unternehmen erneut "eine Fusion unter Gleichen". Die | |
Deutsche Börse soll dabei mit 60 Prozent die Mehrheit an der gemeinsamen | |
Plattform halten. Diese hätte einen Börsenwert von rund 26,4 Milliarden | |
Euro und einen Umsatz von 15,7 Billionen Euro. Zum Vergleich: Die Nummer | |
zwei bei der Marktkapitalisierung ist die Hong Kong Exchange mit 17 | |
Milliarden Euro, die Nummer zwei beim Umsatz die Nasdaq OMX mit 9,83 | |
Billionen Euro. | |
Zugleich soll die Zusammenlegung jede Menge sparen helfen: Die Unternehmen | |
bezifferten die "möglichen Synergieeffekte" auf rund 300 Millionen Euro. Wo | |
die genau liegen, blieb offen. Klar ist allerdings, dass zumindest viele | |
Mitarbeiter der Deutschen Börse um ihre Jobs bangen müssten. Es ist ein | |
offenes Geheimnis, dass Vorstandschef Reto Francioni die derzeit rund 3.300 | |
Stellen gern deutlich reduzieren will. | |
Die Kunden dürften eher draufzahlen. Die neue Größe der Börsenbetreiber | |
bedeutet auch wachsende Macht - etwa bei der Gebührengestaltung. Richard | |
Repetto, Analyst bei der Investmentfirma Sandler ONeill, warnt konkret | |
davor, dass der fusionierte Konzern ein Quasimonopol auf den Handel mit | |
Terminkontrakten hätte. | |
Zugleich könnte es sein, dass der neue Gigant weniger stark staatlich | |
kontrolliert wird. Vermutlich wird er nach US-Recht reguliert und | |
beaufsichtigt. Das würde beispielsweise flexiblere Zulassungsregeln | |
bedeuten. | |
Rein aus Sicht der Deutschen Börse kann die Fusion dagegen einiges bringen: | |
International ist die Konzentration in vollem Gange. Erst am Mittwoch hatte | |
die Londoner Börse LSE erklärt, die kanadische TMX übernehmen und damit zur | |
weltweiten Nummer vier aufsteigen zu wollen. Wenn die Frankfurter weiter | |
eine Rolle auf den internationalen Finanzmärkten spielen wollen, müssen sie | |
selbst wachsen. | |
Konkurrenz haben sie dabei nicht nur von den etablierten Börsen zu | |
befürchten. Seit die EU mit ihrer Finanzmarktrichtlinie vor dreieinhalb | |
Jahren das Monopol der staatlich beaufsichtigten Börsen gekippt hat, dürfen | |
Aktien und andere Wertpapiere auch an alternativen Plattformen gehandelt | |
werden. Inzwischen tummeln sich rund 120 große und kleine - durchaus nicht | |
immer seriöse - Anbieter in diesem neuen Segment. Die größte unter ihnen, | |
Chi-X Europe, hatte der Deutschen Börse im europäischen Aktienhandel | |
zuletzt nach eigenen Angaben bereits den Rang abgelaufen. Derzeit sucht sie | |
selbst einen Käufer. Bis Freitag sollen Gespräche mit verschiedenen Bietern | |
aus den USA geführt werden. | |
Gegen eine andere Entwicklung nützt die Fusion der Deutschen Börse | |
allerdings wenig. Ein immer größerer Anteil der Transaktionen wird | |
außerbörslich getätigt, over the counter, heißt das: OTC. Bei den Papieren | |
in den großen europäischen Aktienindizes machten diese Geschäfte, die | |
direkt zwischen den Banken und Kunden abgewickelt werden, zuletzt mehr als | |
ein Drittel des Handelsvolumens aus. Ein Zehntel davon ist komplett anonym, | |
wird den Börsen also nicht einmal gemeldet. Diese Intransparenz gefährdet | |
Kunden, vor allem aber die Stabilität der Märkte. Dagegen kann allerdings | |
die Deutsche Börse nichts tun. Das wäre Sache der Politik. | |
10 Feb 2011 | |
## AUTOREN | |
Beate Willms | |
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