��봣������ޱ��52TOYS��ʲô�Ź�ֵ��

���|����

�༭|��î

 5��22�գ�52TOYS��ĸ��˾���������۽���ݽ��й�˵��飬��
Ϊ���������ء���³�ɡ�����֮����ļҳ��IPO�ij�����ҵ��

 2024�꣬����������²�ƷGMVΪ9.3��Ԫ��Ӫҵ����Ϊ6.3��Ԫ��
�����������Ϊ0.32��Ԫ����ұ���Ϊ�����������صij�����ҵ��ʵ
��GMVȴ�����������ص�ʮ��֮һ�����벻��ǰ���е�ƴ������
ͷ��³����ȣ�������ɵ�Ӫ����Ҳ���ڽϴ��ࡣ

 ��ô����������ܷ��Ϊ����۹��һ���±��㣿���Ƿ��������
������������ʵ����

��λ����ȫ��
 �ڻ�����Ʒ������Ʒ�ƶ�λ�ϣ�����������������ؾʹ��ڸ���
�ԵIJ��졣

 ������ɵ�Ʒ������ǡ������Ȥ�ġ���Ʒ��Ը���ǡ��һ��ΰ���
��߹�˾����ǿ��������û��Ľ������������ص�Ʒ������ǡ����쳱
����������á���Ը���ǡ���Ϊȫ����ȵij����Ļ���ֹ�˾����ǿ��
�û���в���ĸ��ܣ����������߱���Ĵ��ڡ�

 ������������ɴ�ʼ�˼�CEO����Ĺ������йأ����������
���ڻ��������˷����ȹ���������Ʒ�Ƶľ��Ȩ����������
�ڲ�Ʒ���棬������ɼ����ߵIJ�Ʒ��ɫ���������˷����Ŀɶ�
�ְ졢��ߴ���������ä�е����淨��

 ��Ʒ��IP���棬�������չ�ֳ�����ȫ�������ԡ���Ʒ�߼�Ϊ��
�������Ǿ�̬��ż���ɶ���ż�������ߡ����λ��ס�ƴװ��߼�ë
���ܱߵȡ�IP�����ϣ��������ͬʱ��������IP����Nook������ϻ��
35��������ȨIP������С�¡�è������80�������������������
�أ�2024������+����Լ40������ȨԼ40������

 �����й����¶��2022-2024�꣬���������Ӫ�մ�4.63��Ԫ���
�6.3��Ԫ���������Լ16%����������IP�����1.32��Ԫ����1.54
��Ԫ���������Լ8%����ȨIP�����2.33��Ԫ����4.06��Ԫ������
���Լ32%����ȨIP����ٺ�����ռ����Ը�������IP��

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_951b8fb5
47a24829a0eaf2f7adcd1f3a@5648246_oswg166674oswg1080oswg359_i
mg_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


 ͼ�������������ṹ����IP���֣� ����Դ���й�˵��飬36
����

 ���������棬2024��������ֱ��������ռ��30.9%������
������ռ��66.8%�������й����¶��2023�굽2025��5�£��������
��������Ӫ�ŵ���ֱ�Ϊ15��10��5�ң��ʳ���»���ơ�

 �˾���������������ŵ���ֽ����ʴ�������ڶ��ԣ�������Ӫ
�ŵ�������½����������չ����IP�������ɶ��Բ�����һ�����
Ϣ��ԭ�����ڣ�������������ƣ�������ɵ�����IPͬ�û�ж����
С˵���Ļ�����Ϊ�ײ�֧�ţ����ֱӪ��ͳ�Ϊ������߽������
���ӣ�ǿ������IP���󣬼�ʱ��ȡ�г���������Ҫ�������ˣ�����
��ȱ��������������ڹ�˾����IPҵ�����š�����������Ҳ��ʶ
���������ŵ����Ҫ�ԣ���IPOļ���ʽ�ĵ�һ��Ͷ�������������
��Ӫ�ŵ�Ľ��裬������Զ�ڹ���100��Ʒ�Ƶ��ָ���

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_821dd2c7
bcd044bb8ddd8814aa569bb5@5648246_oswg183586oswg1080oswg516_i
mg_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


 ͼ�������������ṹ����������֣� ����Դ���й�˵��飬
36����

 ���������������������������Ӫ�����Զ���ڹ��ڵ���ҵ
��2022-2024�꣬������ɺ���Ӫ�մ�0.35��Ԫ����1.47��Ԫ��Ӫ
��ռ�ȴ�7.6%����23.4%�����Զ���ڹ��ڡ�

 �����й����¶��������ɺ���Ӫ���Ҫ�����ڶ����ǡ��պ�����
��г�����˾�ں���Ӫ������Ͽ죬һ�����ǽ��뺣���г����磬��
��2017��2018�꣬������ɾ��������ϻϵ�в�Ʒ��̽����ձ��ͱ�
��г�����һ��������2023����������ڶ����ǵ�����̿������
�ʵ���ȨƷ�Ƶ꣬���2024�꣬������ɵĺ�����ȨƷ�Ƶ�ﵽ16��
��

 ����һ����Ȥ������������һ�����������ֱӪ�꣬һ������
�ں��������ȨƷ�Ƶ꣬ͬʱ����˾Ҳ��û���ڹ��ڿ�����ȨƷ�Ƶ�
������ͨ���������������ۡ���һϵ�ж���������������ڹ���
�г��ܿ����������ص���澺�����ά����˾���ֽ��

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_9a281834
3909449096c07a1b7b590190@5648246_oswg99681oswg1080oswg340_im
g_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


 ͼ�������������ṹ����������֣� ����Դ���й�˵��飬
36����

ȱ����Ʒ�����Ż��
 �ӹ�˾������ڿ���2010��������������ƾ���ȷ����ƻ���˹�
��ä���г�����֪�����Դ�Ϊ����������IP��������ȣ�Ӫ��Զ��
���ͬ�С�Ȼ����ͬΪ�������������ɣ���˾�����2012�꣬��
��52TOYSƷ�Ƴ����2015�꣩����Ӫ�ղ���������������أ�����
2014�����IJ�³�ɷ��������ȷ�����˼��

 �Ա���ҹ�˾��Ӫ����ݣ����������2022��ʱӪҵ�����и��ڲ�
³�ɣ�����2023��2024�꣬��³��ʵ���Ѹ�ٷ�������˫�������
����

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_c4a340e7
c5d24d55ba5242ce6c138529@5648246_oswg36692oswg1080oswg554_im
g_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


ͼ��������ɡ���³������Ա� ����Դ��Wind��36����

 �ڡ�ӯ��ȴ���𣬲�³���ܲ��ܳ�Ϊ��һ�����������ء���ح���
��һ���У���������³��Ϊ�δ�2023����ҵ��ͻ���ͽ�����ѡ�Բ�
Ʒ-�ӻ�ľת��ƴ���ɫ���ä�С�ѡ��IP-�������ѡ�����-���
���¾�����������š�ͬʱ����³��Ҳ�㹻�۽�����2024�깫˾��
��IP��2������ȨIP��50������Ʒ��༴ƴ�����+���������ľ��


 ���֮�£�������ɵIJ�Ʒ����IP�������Ե÷�ɢ��ࡣ�����Դ
���䡰�һ��ΰ�����߹�˾���ĺ��Ը������Ҳ���ܷ�ӳ��ս���ϵ�
ҡ�ڣ����߹�˾�����Դ�׶Ρ����磬��³������ˮƴ����߻����
�����������󣬱�Ѹ�ٽ����ľ۽��ڴˣ��������ش��ձ����Sonny
Angelä��ϵ�д��ɹ���ҲѸ���Ƴ��˶���IP Molly���������
��ɣ���2016���Ƴ�����ϻϵ�к������2018���Ƴ������2019
���Ƴ����г���IP��2021���Ƴ��ɶ���ż�ȣ������չ��Ʒ�࣬δ��
�γ�ս�Ծ۽���

 ���ֶ��߳����IJ��ԣ�ʹ��������ȱ���ܹ�����Ӫ�յĴ�Ʒ��
Ҳδ�ܽ����������Ʒ����֪��ͬʱ�����ӵIJ�Ʒ����һ���̶����
��˹�˾��ӯ����������������������ŵIJ�����

 ��ë����������й�����ʾ��2022��2023��2024�������ɵ�ë��
�ʷֱ�Ϊ28.9%��40.5%��39.9%����������ë���ʽϸߵ�ֱӪ�����
����IP��Ʒ����У���ë����ˮƽҲ��Ե��ڲ�³�ɺ��������ء���
�ǵ��⼸�ҹ�˾�IJ�Ʒ�����Ҫ�����Э����������ƶϣ�������
��ë����ƫ�͵��Ҫԭ������Ӫ�չ�ģ���㼰��Ʒ��෱�࣬������
���γɹ�ģЧӦ��

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_cea35173
0ebe49c18f41872a7f79232c@5648246_oswg55581oswg1080oswg322_im
g_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


ͼ���������ë���ʱ仯 ����Դ���й�˵��飬36����

 ֵ��ע����ǣ�������ɵ�ë������2022-2023����ִ����
����ͬ�ڹ�˾Ӫ�չ�ģ��������������Ӧ�̽ṹ����Ʒ���빹����
δ����ش�ı䡣�Ʋ�ë���ʵ�����Ҫ����������ABS��PVC��ԭ��
�ϼ۸���½���2022���°��꣬��Щԭ��ϼ۸��������λ����
�ǵ��������Լ130��Ĵ���ת�����ԭ��ϼ۸��µ���Ӱ����202
3��Ʊ��еõ����֣��Ӷ�����ë����ͬ�ȴ�����

 ͼƬ��https://img.36krcdn.com/hsossms/20250627/v2_a62a547b
d9c94fbbb3c20d0cbf5887be@5648246_oswg110237oswg988oswg548_im
g_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1


ͼ��ABS��PVC�۸�仯 ����Դ��Wind��36����

 ������棬2022��2023��2024�������ɵľ����������ֱ�Ϊ
-0.57��Ԫ��0.19��Ԫ��0.32��Ԫ������������ʷֱ�Ϊ-12.3%��4%
��5.1%����Ȼ�����ʳ����Ȳ������ƣ�������ǰ�ë�������ⲿ
���ظ����⣬���ҪԴ�ڹ�˾����ʶ�ijɱ����ơ������ʾ��2022-2
024�꣬��˾�ڼ�����ʳ���»���������۷����ʴ�27%���22%��
��һ�½��Ҫ�����ڹ�˾�������ֱӪ�������������ص��۾ɼ�̯
����ô�2022���0.3��Ԫ���2024���0.16��Ԫ��

 �ۺ�������������Ӫ�����ƫ����Ҫ�������¼��������Ӧ
�����ȣ���˾��Ʒ������ս���������ڶ�Ʒ�ߣ�����Ʒ�ߵ���
��˾δ���γɿ��Թ�ģӯ���Ĵ�Ʒ�����յ���Ʒ�ƶ�λģ�������
�������ޣ�Ӱ�칫˾Ӫ�������

��ֵ���Σ�
 2021���C�������У�������ɵĹ�ֵԼΪ42.5��Ԫ������2025��5
�µ�C+�������У���ֵ΢��42.73��Ԫ������ʱ����˾��
ֵ����ԭ��̤�������Ҫ��������δ��չ�ֳ��㹻���۵�ҵ�������


 ʵ���ϣ�������ɵ�C+�ֹ�ֵ�ܹ�����ά����2021���ˮƽ���ܴ�
�̶��ϵ�����2024������ʱ��г��Գ�����ҵ����忴�á��ر�����
��������Ϊ�����ͷ��������ҵҵ������ͻ�����������������ҵ
�Ĺ�ֵ���ࡣ

 �����¹�ֵ��Ӧ������ʣ�PS���������������صľ�̬PS�ߴ�Լ24
������³��Ҳ�ﵽ��Լ14�������֮�£��������C+�����ʹ�ֵ��Ӧ
��PSԼΪ6.5�������ǵ���������ڻ����棨��ӯ�����������ٶ�
���г���λ�������������ء���³�ɴ��ڽϴ��࣬��PS��ֵҲ��Ӧ
������������á���ˣ�����Թ�ֵ�Ƕȿ����������Ŀǰ�Ĺ�ֵˮ
ƽ���ں����䡣

 չ�δ�����������ɳɹ�ʵ�ָ۹�IPO���ҳ�����ҵ���г���ע
�Ⱥͽ��׻�Ծ����ά�ֵ�ǰˮƽ����PS��ֵ���н�һ�������DZ����
�����³�ɵ�ˮƽ������

 ��ͬʱҲ�������ѵ���ʶ����������ɵĹ�ֵ�������ܵ�����ҵ�
�徰��ȵġ��������񡱣���������ҵ����ǿ�������δ����˾������
�ʱ��г���Զ���㲢��ó���ļ�ֵ�Ͽɣ������������ʵʵ���ڵ�
ҵ�������֤��Լ��Ϊ������һԱ���ļ�ֵ��

*��������

�������ݽ�������߿�����

 �г��з��գ�Ͷ����������κ����£������е���Ϣ������
�����������ɶ��κ��˵�Ͷ�ʽ��顣�ھ���Ͷ��ǰ��������Ҫ��Ͷ
���������רҵ��ʿ��ѯ��������ߡ���������Ϊ���׸����ṩ���
������κ�������ض����ʻ����շ��ɴ��µķ���